Por Balazs Koranyi
FRÁNCFORT, 19 dic (Reuters) – El Banco Central Europeo debería seguir recortando los tipos de interés en pequeños incrementos y no es necesario relajar la política monetaria hasta un nivel que empiece a estimular el crecimiento económico, afirmó el jueves el responsable de política monetaria y gobernador del Banco Central de Chipre, Christodoulos Patsalides.
El BCE ha estado relajando su política monetaria durante gran parte de este año y el debate se centra ahora en la rapidez y el alcance del recorte de tipos, ya que los temores inflacionistas se han evaporado en gran medida y el crecimiento sigue siendo anémico.
“Personalmente, prefiero pequeños ajustes en un proceso gradual a grandes recortes de los tipos de interés”, dijo Patsalides a Reuters.
“Dado el elevado nivel de incertidumbre en ambas direcciones, debemos mantenernos vigilantes y ser cautos”, afirmó Patsalides, uno de los miembros más recientes del Consejo de Gobierno del BCE. “Tampoco queremos sorprender a los mercados y dar señales equivocadas”.
Algunos dirigentes monetarios, en su mayoría del sur del bloque monetario de 20 países, abogaron la semana pasada por un recorte de tipos de 50 puntos básicos, pero Patsalides dijo que tal medida exigiría que la inflación cayera por debajo del objetivo del 2% del BCE de forma duradera, lo que no se espera ahora.
“La proyección de la inflación tendría que mostrar que la inflación se mantendrá muy por debajo del objetivo durante mucho tiempo”, dijo. “Aparte de eso, yo no apostaría por mayores recortes”.
“No veo que la inflación por debajo del objetivo persista durante mucho tiempo”, afirmó Patsalides, economista doctorado con experiencia tanto en banca comercial como central.
TIPO NEUTRAL
Patsalides dijo que los tipos de interés seguirían una senda descendente, pero se negó a respaldar los precios del mercado para cuatro recortes consecutivos en el primer semestre de 2025, porque los mercados a veces se equivocan, y se reservó el derecho a cambiar de opinión en caso de que las perspectivas cambiaran.
El BCE tampoco tiene motivos para bajar los tipos de interés a un nivel que empiece a estimular la economía, dijo Patsalides, interviniendo en otro debate clave sobre si la alicaída economía volverá a necesitar un impulso de su banco central.
“Bajar del tipo neutral implicaría que estamos sufriendo una recesión o que se prevé una recesión grave”, dijo. “Pero esto no es lo que muestran las proyecciones del BCE. Ahora mismo no veo una situación en la que los tipos se sitúen por debajo del tipo neutral”.
El tipo neutral, que ni estimula ni frena el crecimiento, es un concepto vagamente definido y las estimaciones se sitúan en un amplio abanico.
Patsalides, utilizando una de las estimaciones más amplias, dijo que se situaba entre el 1,5% y el 3%, por lo que el BCE se estaba acercando a ella después de recortar su tipo de depósito al 3% la semana pasada y no era necesariamente el caso que le quedara un trecho para llegar allí.
“Creo que sabremos dónde está el tipo neutral cuando estemos allí”, dijo Patsalides. “Es difícil aplicar políticas sobre la base de un tipo neutral preconcebido”.
Los mercados estiman ahora que el tipo de depósito del 3% del BCE bajará al 2% a mediados de 2025 y también prevén un 50% de posibilidades de que baje más, hasta el 1,75% a finales de año.
Una preocupación para algunos ha sido la reciente fortaleza del dólar, que podría continuar si el nuevo Gobierno estadounidense impone barreras comerciales, pero esto no es un problema para la inflación de la eurozona, dijo Patsalides.
“No tengo una opinión sobre el tipo de cambio adecuado, pero el nivel actual no parece crear ningún problema inflacionista”, afirmó.
Los aranceles anunciados por el presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, podrían ser inflacionistas a corto plazo, pero pesan sobre el crecimiento, por lo que el impacto a más largo plazo podría ser dispar y dependerá de la composición específica de las medidas.
(Información de Balazs Koranyi; edición de Alison Williams; editado en español por Benjamín Mejías Valencia)
