FRÁNCFORT, 31 ene (Reuters) – El Banco Central Europeo debería utilizar las compras de bonos con más moderación en el futuro, dados los costosos efectos secundarios, dijo el viernes el jefe del banco central neerlandés, Klaas Knot, justo cuando el BCE inicia una revisión de su estrategia.
El BCE compró billones de euros en deuda durante la pasada década con la esperanza de reavivar la inflación cuando ésta era demasiado baja y aún quedan más de 4 billones de euros en bonos en sus balances, lo que repercute en los precios de mercado años después de que la necesidad de estímulo haya terminado.
Aunque la inflación ultrabaja es ahora una perspectiva lejana, los responsables de política monetaria podrían esbozar, como parte de la revisión, cómo responderían a tal escenario, dado el éxito desigual de las anteriores compras de bonos.
Knot, el responsable de política monetaria con más antigüedad en el Consejo de Gobierno del BCE, argumentó que las compras de bonos, comúnmente conocidas como flexibilización cuantitativa, deberían ser cortas, pero potentes, para tener un impacto inmediato en los precios y la confianza del mercado.
“Mi preferencia personal en estos casos sería emplear la flexibilización cuantitativa de forma contundente cuando sea necesario para evitar riesgos deflacionistas, pero evitando utilizarla de forma excesivamente persistente, ya que creo que el equilibrio entre beneficios y costes cambiará con el tiempo”, dijo Knot en un discurso pronunciado en Ámsterdam.
Sus comentarios coinciden con las opiniones expresadas por Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, quien anteriormente argumentó que el listón para iniciar la flexibilización cuantitativa debería ser más alto que en el pasado, ya que las tenencias de bonos sólo pueden deshacerse gradualmente y, por tanto, distorsionarán los precios de los activos durante mucho tiempo.
Knot también dijo que las compras de bonos son más eficaces cuando la inflación está muy por debajo del objetivo y que su aplicación se desvanece a medida que la inflación se acerca al objetivo.
“La flexibilización cuantitativa no ha sido muy eficaz para ajustar la inflación. Al mismo tiempo, las compras de activos conllevan posibles efectos secundarios, como precios inflados de los activos, mala asignación de recursos y riesgos para el balance del banco central”.
(Información de Balazs Koranyi; edición de Mark Heinrich; editado en español por Benjamín Mejías Valencia)
